En su Reunión de Política Monetaria (RPM) de abril, el Consejo del Banco Central de Chile acordó mantener la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 4,5%, decisión adoptada por la unanimidad de sus miembros.
El escenario internacional continúa marcado por la incertidumbre asociada a la guerra en Medio Oriente. Si bien los mercados futuros proyectan una disminución en el precio del petróleo, la prolongación del conflicto ha incrementado el riesgo de que estos se mantengan elevados por más tiempo. Hasta ahora, los principales efectos se han reflejado en la inflación efectiva y sus proyecciones, debido al encarecimiento del petróleo y otras materias primas, lo que ha reforzado la cautela de los bancos centrales. En cuanto a la actividad global, no se observan cambios significativos, aunque persisten diferencias entre regiones.
En este contexto, y en comparación con la reunión anterior, los mercados financieros globales han mostrado un desempeño favorable. Esto responde, en parte, a la percepción de una economía mundial resiliente. Las bolsas han registrado recuperaciones en la mayoría de las economías, incluido Chile, mientras que las monedas se han apreciado frente al dólar. En el ámbito de las materias primas, el precio del petróleo se ha situado por sobre lo previsto en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo, mientras que el cobre ha aumentado hasta ubicarse en torno a los US$6 la libra.
A nivel local, en febrero el Imacec no minero registró una contracción de 0,3% anual (y de -0,3% mensual en términos desestacionalizados), ubicándose por debajo de lo proyectado en el IPoM de marzo. Esta diferencia se explicó principalmente por factores de oferta vinculados a recursos naturales. En cuanto al gasto, los indicadores de alta frecuencia del primer trimestre sugieren que el consumo privado evolucionó en línea con lo esperado, mientras que la formación bruta de capital fijo mostró una desaceleración mayor a la anticipada, especialmente en maquinaria y equipos. No obstante, el último catastro de la Corporación de Bienes de Capital reporta un aumento significativo en los proyectos de inversión para el período 2026-2029. En el mercado laboral, la tasa de desocupación se mantuvo estable y la creación de empleo continuó siendo acotada.
En marzo, la variación anual del IPC total alcanzó 2,8%, cifra levemente superior a lo previsto en el IPoM, impulsada por el alza de precios volátiles distintos de la energía. En tanto, la inflación subyacente se ubicó en 3,4% anual, en línea con las proyecciones. Las expectativas de inflación a dos años se mantienen ancladas en torno a la meta: 3% según la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) y 3,2% de acuerdo con la Encuesta de Operadores Financieros (EOF).
El Consejo observa que el desarrollo del conflicto en Medio Oriente ha sido más adverso que lo considerado en el escenario base del IPoM de marzo, aumentando los riesgos tanto para la inflación como para la actividad global. En el plano interno, las proyecciones de inflación de corto plazo han mostrado un incremento, por lo que la autoridad se mantendrá especialmente atenta a factores que puedan incidir en una mayor transmisión o persistencia inflacionaria.
El escenario macroeconómico continúa sujeto a un nivel de incertidumbre superior al habitual. En este contexto, el Consejo estima necesario evaluar de manera permanente escenarios alternativos, en los cuales la evolución de la economía global y local pueda generar presiones inflacionarias distintas a las previstas, requiriendo eventuales ajustes en la política monetaria. Así, la trayectoria futura de la TPM será evaluada reunión a reunión, en función del desarrollo de los acontecimientos. El Consejo reafirma su compromiso de adoptar las medidas necesarias para asegurar que la inflación proyectada converja a 3% en un horizonte de dos años.
La minuta de esta Reunión de Política Monetaria se publicará a las 8:30 horas del jueves 7 de mayo de 2026. La próxima RPM se realizará el martes 16 de junio de 2026, y su comunicado será difundido a partir de las 18:00 horas de ese día.